什么是凈資產(chǎn)收益率通俗解釋

我們來看這個股票的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，凈利潤是5.61億,市盈率(pe)是27.1，把5.61億乘以27.1得到152億，是不是就是總市值？

總市值是什么？說得通俗一點(diǎn)就是這家公司值多少錢。你花152億買下這家公司，它每年幫你賺5.61億，你需要27.1年回本，市盈率就是這個意思。如果它以后凈利潤還能夠增長，那么你回本的時(shí)間會就變短；反之，它凈利潤出現(xiàn)下滑，那么你回本的時(shí)間就會變長。

至于27.1這個數(shù)字是長是短，完全就是見仁見智了。一般來說，傳統(tǒng)行業(yè)里面不再增長的公司，比如大秦鐵路、中原高速這些，估值會要低一些。但一些高速成長的行業(yè)里面，由于未來存在較大的發(fā)展空間，所以估值會要高一些。當(dāng)然，具體也要看公司每年的凈利潤增速情況。

所以說研究股票就是研究公司，研究這家公司以后能不能賺錢，能賺多少錢。如果這些基本的常識你都不知道，你炒股票不是去送錢嗎？

凈資產(chǎn)收益率（roe）和每股收益都是反映企業(yè)獲利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是單位凈資產(chǎn)在某時(shí)間段的經(jīng)營中所取得的凈收益，其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=（凈收益/凈資產(chǎn)）100%

如果企業(yè)沒有發(fā)生增資擴(kuò)股等籌資活動，凈資產(chǎn)收益率水平的高低主要反映上市公司盈利能力的大小。如果發(fā)生了如果公司發(fā)生了增資擴(kuò)股，公司的稅后利潤必須同步增加，才能保持原來的凈資產(chǎn)收益率水平。所以，在上市公司不斷增資擴(kuò)股的情況下，凈資產(chǎn)收益率維持在較高（＞10%）水平，才能說明公司的業(yè)績成長性較好。為了讓證券市場上的資金流入到獲利能力較強(qiáng)、成長性較好的上市公司，證監(jiān)會要求配股的上市公司，凈資產(chǎn)收益率必須連續(xù)三年不低于10%。其中，任何一年不低于6%。

凈資產(chǎn)收益率越高，表明公司的經(jīng)營能力越強(qiáng)。這里我要給大家舉個例子加以說明。

大家都知道巴菲特重倉蘋果，甚至把蘋果公司當(dāng)成自己的公司伯克希爾的“第三大主業(yè)”，并說蘋果可能是我所知道的世界上最好的生意。巴菲特為什么會做出如此評價(jià)呢？原因就在于蘋果的有形資產(chǎn)回報(bào)率超過了100%。

蘋果主要的業(yè)務(wù)是硬件、軟件和服務(wù)，但它基本不涉及制造環(huán)節(jié)，而是牢牢把握了微笑曲線中利潤最豐厚的設(shè)計(jì)、銷售和服務(wù)，把高固定資產(chǎn)和人力投入的制造業(yè)都外包出去。比如，屏幕外包給三星，攝像頭外包給索尼，閃存外包給東芝和海力士，處理器外包給臺積電，組裝業(yè)務(wù)外包給富士康等等。2019年，蘋果凈利潤達(dá)到552億美元，如此高額的利潤所需的固定資產(chǎn)僅僅370億美元，算上運(yùn)營資本，其有形資產(chǎn)回報(bào)率也超過了100%。

有形資產(chǎn)回報(bào)率是巴菲特最看重的一個指標(biāo)。在2019年致股東的信中，他三次提到這個指標(biāo)。他說，“這些公司（持有的股票）運(yùn)營業(yè)務(wù)所需的有形凈資產(chǎn)的回報(bào)率超過20%，這些公司不需要過度舉債就可以盈利?！薄拔覀儗⒛銈兊拇蟛糠仲Y金投在能為運(yùn)營所需的凈有形資產(chǎn)帶來良好乃至優(yōu)異回報(bào)的企業(yè)上。”“我們還在持續(xù)尋求買進(jìn)新的企業(yè)的機(jī)會，只要后者能夠符合三個標(biāo)準(zhǔn)。首先，他們運(yùn)營的凈有形資本必須能夠創(chuàng)造不錯的回報(bào)……”

如果企業(yè)的業(yè)務(wù)需要太多的有形資產(chǎn)，因?yàn)橥?，再投資會大幅超過之前的賬面折舊，所以之前賺的利潤必須花在再投資上，股東難以獲得回報(bào)。再投資很少，甚至不需要多少投資就能擴(kuò)大業(yè)務(wù)，這常常是偉大公司的標(biāo)志。蘋果公司的硬件業(yè)務(wù)雖然可以歸為制造業(yè)，但仍然有著超高的有形資產(chǎn)回報(bào)率。這意味公司賺取的是真金白銀，能夠回饋股東。這是蘋果公司能夠拿出1000億美元回購股票的重要原因。

巴菲特說的有形資產(chǎn)是指具有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。跟我們平時(shí)說的凈資產(chǎn)是有區(qū)別的，但道理是相通的。都是指投入很少的資產(chǎn)就能獲取很高的回報(bào)，只有這種生意才是好生意。